20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。这是LPR连续9个月保持不变。


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业内人士分析认为，作为LPR报价基础的中期借贷便利（MLF）利率在本月并未调整，且在信贷需求延续恢复以及银行息差仍承压的背景下，政策利率和银行LPR报价进一步下行的空间也在收窄，本月LPR保持不变符合预期。

国内经济稳步修复 信贷需求旺盛

专家普遍认为，4月LPR报价继续“按兵不动”，一个最重要的因素在于当月MLF利率持平，使得LPR报价的定价基础未发生变化。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，自2019年8月LPR报价改革以来，在MLF操作利率不变的情况下，只在2021年12月1年期LPR报价和2022年5月5年期以上LPR报价做过两次单独下调，其他月份两个品种的LPR报价均与当月MLF操作利率保持联动。由此，4月MLF操作利率不变，实际上已在很大程度上预示当月LPR报价会保持不动。

“一季度国内经济稳步复苏，房地产呈现企稳回暖态势，一季度GDP同比增速达到4.5%，环比增速2.2%，信贷‘靠前发力’，供需两旺，一季度人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元，新增社融规模14.53万亿元，比上年同期多2.47万亿元。此外，近期公布的央行一季度货币政策例会通稿删除了‘三重压力’和‘逆周期调节’表述，指出‘国内经济呈现恢复向好态势’，对国内经济形势的判断也更为乐观。”中国民生银行首席经济学家温彬表示，在当前国内经济延续稳步复苏、信贷和社融数据大幅放量、政策基调适度回调的背景下，再次调降利率的必要性和紧迫性不强。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟认为，我国社融数据和信贷投放从总量、结构、效果上看均有比较明显、全面、超预期的改善，与此同时其他主要经济体经济增长、金融市场、货币体系、贸易需求等各方面仍存不确定性，下调LPR的可能性、必要性与迫切性并不高。

银行净息差缩窄 贷款利率下行趋势或收敛

央行一季度货币政策例会对于信贷增长的表述，从“保持信贷总量有效增长”变为“保持信贷合理增长、节奏平稳”；对于利率的表述，在肯定前期“贷款利率明显下降”的背景下，从“推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本”转为“推动企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降”。有专家认为，央行意在适应经济和融资形势转变，缓解银行息差压力和稳定其经营运行。

“4月以来，多个省份的中小银行下调人民币存款挂牌利率，这主要是当月存款利率市场化调整机制修订所致，并不预示LPR报价也会跟进下调。”王青表示，当前银行净息差已处于历史低点，为了推动实体经济融资成本稳中有降，银行将更多选择在负债端发力，其中适度降低存款利率是一个必然选择。当前物价水平偏低，适度下调存款利率也更易于为市场所接受。

“在当前信贷需求逐步修复之时，通过约束信用供给、控制信贷节奏来推动贷款利率摆脱超低定价区间，应是政策之意。”温彬表示，在政策利率维持不变、短期内存款基准利率调整概率较低的情况下，银行LPR报价进一步下行的空间受限，新发贷款利率下行的趋势也将有所收敛。

招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼表示，应保持政策的稳定性和连续性，在下一步阶段适当调降政策利率，引导市场利率继续下行，进一步稳定、激发居民和企业有效融资需求，仍然具有必要性。

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