2020年7月15日，公司发布2020半年度业绩预告，2020上半年预计实现归母净利润6.07-6.45亿元，比上年同期增长60%-70%。点评：我们看好公司作为平台型公司在高端装备技术的积累、下游广泛应用以及中长期成长性，我们认为2020年Q2开始公司在国际大客户订单释放、细分领域新产品拓展和制造业景气逐步恢复背景下将迎来业绩释放拐点，开启同比高增速周期。2020年上半年，公司实现归母净利润6.07亿元-6.45亿元，同比增长60%-70%;2020年Q2，公司实现归母净利润5.00-5.38亿元，同比增长128.47%-145.81%，环比增长366.21%-401.60%，略超市场预期，符合我们之前对公司Q2业绩将迎来同比高增速周期的判断。

Q2业绩拐点筑立 展望全年同比高增速

公司业绩迎来拐点，主要因(1)PCB业务订单及发货均较上年同期有大幅增长，公司PCB业务在手订单充足，3月发货量创下历史新高，2020年Q2，公司PCB业务延续了Q1的高景气度，工厂处于高负荷运转，延续一季度的良好增长势头。(2)受疫情影响，口罩机业务需求量提升，截至6月份，出货超过1000台，对公司业绩产生积极影响。2020年下半年，我们维持此前的判断，2020H2公司业绩有望维持同比高增速周期，主要因国内外5G新机型创新周期，国际大客户订单持续释放、细分领域新产品扩展以及全球制造业景气度有望逐步恢复。

下游业务逐渐开花 平台型公司价值凸显

公司在激光装备领域做到全球领先，产品种类丰富，在多下游开拓和积累广泛的制造业客户，同时在客户多样化需求下，进一步拓展公司产品线以及集成能力，我们认为公司在多下游需求以及产品线持续丰富的方面具备较强的平台整合能力，抗风险能力强。

投资建议：我们看好公司作为平台型公司在高端装备技术的积累、下游广泛应用以及中长期成长性，给予20-21年营收预测为122/142亿元，上调归母净利润预测为12.2和16.5亿(原值12.2/15.0亿元)，目前股价对应PE分别为34.67/25.7，参考可比公司平均21年PE，给予公司35XPE，给与目标价54.12元，维持“买入”评级。

风险提示：疫情对全球制造业需求影响程度超预期风险;激光设备业务竞争加剧风险;产品盈利能力不及预期风险。

关键词： 大族激光